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　　在窄幅横盘三个往明天后，油价莫得碎裂窄幅震撼平台走出灵验反弹，而是在周五夜盘油价进一步下挫，地缘层面赓续降温让原油赓续挤出地缘溢价，部分作念多资金赓续选择了离场，最终单周油价大跌超7%。行情剧烈波动的背后是来往者的无奈，上期周报中提到了在伊朗导弹要紧以色列之后的第一周放浪10月8日的持仓数据中，布伦特投契净多头寸单周增多近12.3万手，地缘风险迫使基金再次大幅回补了净多单持仓，而一周之后到10月15日油价溢价从高位大跌了7好意思元，但是持仓数据披露布伦特原油期货投契性净多头头寸减少仅仅减少了2.8万手，这意味着深广的追涨资金被套在了高位。而跟着地缘层面风险进一步降温，最近几天油价进一步下滑，不出随机这期间十一假期追涨的投契性资金进一步止损离场。本年以来这么的场景一经屡次出现，在市集的剧烈变化眼前，投契性资金的应付勤勉且被迫，这背后反应了原油市集一些不细目性身分给来往者带来了挑战。

　　10月油价的这一轮冲高11好意思元，然后又回落9好意思元的折返跑，再一次告诉市聚集缘身分更多的时候对油价来说即是杂音，只但是影响油价波动节律，并不成编削原油市集举座的启动意见。从高频方针不错看出在地缘导致原油完全价剧烈波动的同期，原油市集月差结构昭着走势仁爱，举座延续了下半年的从容趋弱的意见，而制品油裂解差方面发达也较为仁爱，西洋汽油裂解差季节性反弹，柴油裂解差则赓续走弱；这极少与中国市集的制品油柴强汽弱的花式酿成了典型的反差。举座来看原油市集供需层面对油价枯竭昭着的上行驱动，这亦然油价在地缘风险刺激下冲高，但跟着地缘花式玩忽就马上回吐的原因地点。从季节性来看，油价四季度回落概率较大，地缘层面后续对油价节律或仍有扰动，但很难编削油价举座趋弱大势。

　　好意思国产量刷新历史纪录，大家需求预期下调VS石油库存回落

　　最新一期EIA周度阐昭着示10月11日当周好意思国国内原油产量增多10.0万桶至1350.0万桶/日，飓风季事后，好意思国原油产量升至历史新高。这也让市集格外关怀欧佩克+后续产量政策能否扭转市集对2025年原油供应满盈的担忧，在9月欧佩克+临时实现了将退出自发减产决策从10月蔓延到12月的决定，但现在原油市集的发达来看，油价下行压力仍尽头昭着，这极少在EIA的解说中也取得了印证。三大机构在近期先后公布了10月份月报，解说中均对原油市集需求预测作念出了下调。欧佩克在周一发布的月报中预计2024年大家原油需求增速为193万桶/日，此前预期为203万桶/日。预计2025年大家原油需求增速为164万桶/日，此前预期为174万桶/日。欧佩克相接第三个月下调今明两年的石油需求增长预期，该组织老牛破车地意志到大家燃料需求放缓。比较之下IEA一如既往的作念出了悲不雅瞻望，IEA一样相接第三个月下调了对本年石油需求增长的预测，部分原因是中国耗尽的放缓给大家前程带来了压力。中国事增长放缓的主要身分，本年和来岁离别占大家增长的约20%，而在2023年这一比例接近70%。IEA预计，本年大家石油需求增速将从之前的90.3万桶/日放缓至86.2万桶/日，来岁的大家石油需求增速将从95.4万桶/日稍稍上调至99.8万桶/日。相较于2022至2023年疫情后每年约200万桶/日的增长幅度，这一增速昭着放缓。有机构称欧佩克的需求预估仍然是一个额外值（高于华尔街投行和贸易公司预测），处于沙特阿好意思预期领域的顶部，这节略是海外动力署预测的两倍。需求的疲弱让9月欧佩克+原油产量低于减产决策的致力于对油价的提振奋用尽头有限，

　　库存方面IEA解说中称8月大家可见石油库存减少了2230万桶，其华夏油库存下落了1650万桶。经合组织（OECD）工业库存反季节性减少了1340万桶，至28.11亿桶，较五年平均值低1.027亿桶。而EIA在其更高频的周度解说中好意思国石油库存的陆续回落也印证了这极少，最新的EIA周报披露好意思国至10月11日当周除却战术储备的买卖原油库存减少219.1万桶至4.21亿桶，降幅0.52%。汽油库存下落220.1万桶，精粹油库存下落353.4万桶，上周好意思国墨西哥湾沿岸汽油库存降至2021年3月以来的最低水平，精粹油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。

　　10月份油价波动的中枢驱动是地缘身分，因其大涨，也跟着花式玩忽而回落，接下来一段时刻地缘题材仍会赓续给油价带来扰动，这个流程可能会引诱来往者的持重力，导致出现评估原油市集的时候出现偏差，面对这种局面市集参与者应该更关怀原油市集自己给出的信号，这有助于更好的把执契机。资格了年内冲击最大的一次地缘风险事件之后，油价要点趋弱的下行大势仍在延续，接下来下方扶持仍将濒临破位检修，持重节律把执，章程好风险。

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包袱裁剪：张靖笛