民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗,卢佳琪近期对昊华动力进行研究并发布了研究叙述《2024年三季报点评：煤炭量价双降致功绩环比下滑，后续有望收复》，本叙述对昊华动力给出增合手评级，现时股价为8.76元。

　　昊华动力(601101)　　事件：2024年10月28日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司结束买卖收入68.44亿元，同比增长11.82%；归母净利润11.19亿元，同比增长10.74%。　　24Q3盈利同环比下降。2024年三季度，公司结束买卖收入21.09亿元，同比增长6.95%，环比下降9.17%；归母净利润2.60亿元，同比下降13.96%，环比下降36.04%。24Q3公司四费环比减少0.89亿元，费率环比下降2.96pct至9.60%，其中财务用度环比减少0.72亿元，费率环比下降3.01pct至1.03%。　　24Q1-3受益红墩子煤业产能开释，煤炭产销同比增长。24Q1-3，公司结束煤炭产销量1404.54/1405.74万吨，同比+10.0%/+10.0%，主要收货于红墩子煤业红二煤矿2023年底干涉相关试动手；吨煤售价431.8元/吨，同比下降2.7%；吨煤本钱203.9元/吨，同比增长4.7%；煤炭业务毛利率为52.8%，同比下滑3.3pct。　　24Q3煤炭产销同比增长、环比下降，价减本钱增致毛利率同环比下滑。　　24Q3，公司结束煤炭产量454.37万吨，同环比+6.6%/-2.5%；煤炭销量455.56万吨，同环比+6.2%/-1.4%；吨煤售价422.3元/吨，同环比-3.2%/-2.3%；吨煤本钱221.4元/吨，同环比+14.4%/+10.6%；煤炭业务毛利率为47.6%，同环比-8.0/-6.1pct。公司细目了“十四五”末结束煤炭产能3000万吨的瞎想指标，正积极在煤炭资源富集区寻找优质煤矿技俩，将来产能限度有望合手续栽种。　　甲醇24Q1-3同比减亏，24Q3同环比由盈转亏。24Q1-3，公司甲醇产销量33.25/30.64万吨，同比+51.5%/+40.6%；甲醇售价1844.1元/吨，同比下降0.2%；甲醇本钱1964.6元/吨，同比下降12.8%；甲醇业务毛利率-6.5%，同比减亏15.4pct。24Q3，公司甲醇产量8.22万吨，环比-34.7%，客岁同时甲醇业务受成立泊车考验影响未进行坐蓐；甲醇销量5.72万吨，环比-53.0%；甲醇售价1856.5元/吨，同环比-42.4%/-3.3%；甲醇本钱2247.7元/吨，同环比+10.8%/+25.0%；甲醇业务毛利率-21.1%，同环比均转亏。　　铁路专用线24Q1-3毛利率同比抬升，24Q3本钱抬升致盈利环比下降。　　24Q1-3，公司铁路专用线运量491.24万吨，同比+16.8%；运价为23.4元/吨，同比+2.1%；本钱为7.2元/吨，同比-15.2%；铁路专用线业务毛利率为69.1%，同比抬升6.3pct。24Q3，公司铁路专用线运量163.55万吨，同环比+48.3%/+7.5%；运价为22.6元/吨，同环比+1.4%/-0.7%；本钱为7.6元/吨，同环比-31.9%/+8.1%；铁路专用线业务毛利率为66.3%，同环比+16.5/-2.8pct。　　投资提出：探究公司煤炭业务盈利下滑、甲醇业务亏欠扩大，咱们瞻望2024-2026年公司归母净利润为12.70/14.56/16.25亿元，对应EPS折柳为0.88/1.01/1.13元/股，对应2024年10月28日收盘价的PE折柳均为11/9/8倍，守护“严慎保举”评级。　　风险教唆：煤炭价钱大幅着落；在建矿井投产不足预期。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，民生证券王姗姗研究员团队对该股研究较为潜入，近三年预测准确度均值为63.54%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.78亿，笔据现价换算的预测PE为9.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级1家。

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