开始：招商策略研究

　　举座三季度经济增长斜率进一步放缓，跟着一揽子逆周期拯救政策的出台，单9月份经济数据同比增速比拟8月份广大改善。笼统三季度和9月份的经济数据及细分鸿沟泄露来看，现在仍然呈现强预期，弱践诺的情景。邻近三季报，需愈加热心功绩改善或者安谧度高的板块，重心热心破钞医药、TMT和部分顺周期鸿沟．

　　中枢不雅点

　　【不雅策·论市】从三季度经济数据看三季报功绩前瞻。 举座三季度经济增长斜率进一步放缓，跟着一揽子逆周期拯救政策的出台，单9月份经济数据同比增速比拟8月份广大改善。政策端来看，10月17日住建部等部门发布会，在货币化安置、白名单扩容、收储专项债、设立土储专项债方面推出增量政策。此外， 10月18日北京金融街论坛召开，一瞥一局一会再发声。并矜重发布两项面向老本市集的货币政策器用的政策文献，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳朝上。笼统三季度和9月份的经济数据及细分鸿沟泄露来看，现在仍然呈现强预期，弱践诺的情景。三季度经济数据的承压和9月份的边缘改善，一方面意味着已毕全年经济增长方针仍然需要政策持续发力，同期外需的边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力；另一方面，如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望渐渐改善。细分鸿沟三季度及四季度功绩有望改善的鸿沟斟酌主要集会在：1）破钞服务/医药鸿沟，如白电、纺织制造、生息业、安静食物、化学制药等；2）TMT鸿沟，如半导体、破钞电子、野神思征战等；3）部分顺周期鸿沟，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、帆海装备等。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集指数泄露强势，主要原因如下：（1）强政策持续出炉，护航老本市集稳步前进；（2）总文书再提加速科技创新和产业升级，科技板块泄露强势；（3）万亿成交量带动流动性持续设立；（4）多个ETF对于指数起到要害撑持作用。

　　【中不雅·景气】9月集成电路相差口金额同比增幅均收窄，汽车产销同比跌幅收窄。近日台股电子公布9月营收情况，多数存储器、封装、PCB、被迫元件、多数镜头厂商营收同比上行，硅片厂商营收同比下行，IC设想、IC制造、面板和LED厂商营收涨跌不一。9月集成电路相差口金额同比增幅均收窄，其中出口三个月滚动同比增幅收窄，入口三个月滚动同比增幅扩大，当月贸易逆差扩大。9月汽车产销同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅收窄。乘用车产销量同比由负转正，三个月滚动同比跌幅收窄。新能源汽车产销同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。9月千般挖掘机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。1-9月新接船舶订单量累计同比增幅扩大。

　　【资金·众寡】ETF转为净流出、融资延续净流入。本周融资资金前四个来回日总共净流入139.6亿元；ETF净赎回，对应净流出364.0亿元。行业偏好上，北上资金无净买入行业；融资资金净买入电子、野神思、国防军工等；券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。要害股东净减持鸿沟缩小，磋磨减持鸿沟下降。

　　【主题·风向】HarmonyOS NEXT开启公测，生态布局加速完善。10月15日，华为末端官方晓示，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点矜重召开，主题为“银河妍丽，共见鸿蒙”。华为斟酌在这次发布会上公布其操作系统HarmonyOS NEXT的最新进展与翌日计算，同期发布一系列全场景新品。

　　【数据·估值】本周详部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为15.1，较上周上行0.3，处于历史估值水平的49.6%分位数。板块估值多数上升，其中，电子、国防军工、野神思涨幅居前，食物饮料、轻工制造和石油石化跌幅居前。

　　风险领导：经济数据不足预期，政策贯通不全面，国外政策超预期收紧。

　　01

　　不雅策·论市——从三季经济数据看三季报功绩前瞻

　　举座三季度经济增长斜率进一步放缓，跟着一揽子逆周期拯救政策的出台，单9月份经济数据同比增速比拟8月份广大改善。三季度实质GDP当季同比增长4.6%，比拟二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、建筑业等三季度实质GDP增速均收窄，金融业、交通运载业以及房地产业GDP增速有所改善。要已毕全年5%掌握的增速，仍然有较大压力，这亦然本轮逆周期拯救政策实时出台的要害原因。

　　9月份经济数据增速较8月份广大有所改善，结构上的变化主要有以下几点：1）分娩端提速，部分高新技艺产品产量和产能利用率擢升，价钱端仍承压，供需模式有待进一步擢升；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速擢升，家电、产品 、建材等地产链改善彰着；4）出口边缘走弱，高新技艺产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力，从而带来经济企稳回升。

　　政策端来看，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳朝上。10月17日住建部等部门发布会-先容促进房地产市集自若健康发展计议情况。发布会上波及的主要增量政策内容包括：1）愚弄货币化安置技巧，新增实施100万套城中村调动和危旧房调动；2）扩容白名单名堂，提倡年底4万亿方针，彰显保交房决心；3）拟设立收储专项债，通过各地自主决策安排；4）拟设土储专项债、拟设收购存量地盘专项借款搭配央行专项再贷款，周转存量地盘。此外， 10月18日北京金融街论坛召开，一瞥一局一会再发声。其中，潘行长提到现时货币政策的重心在于促进物价合理回升。后续经济政策的三个均衡下，翌日或将酷好稳增长和高质量发展的动态均衡、愈加酷好培育内需、愈加酷好发展破钞。此外，论坛当天股票回购、增持专项再贷款政策文献矜重发布实施。

　　笼统三季度和9月份的经济数据及细分鸿沟泄露来看，现在仍然呈现强预期，弱践诺的情景。三季度经济数据的承压和9月份的边缘改善，一方面意味着已毕全年经济增长方针仍然需要政策持续发力，同期外需的边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力；另一方面，如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望渐渐改善。细分鸿沟三季度及四季度功绩有望改善的鸿沟斟酌主要集会在：1）破钞服务/医药鸿沟，如白电、纺织制造、生息业、安静食物、化学制药等；2）TMT鸿沟，如半导体、破钞电子、野神思征战等；3）部分顺周期鸿沟，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、帆海装备等。

　　➢ 从三季经济数据看三季报功绩前瞻

　　举座三季度经济增长斜率进一步放缓，跟着一揽子逆周期拯救政策的出台，单9月份经济数据同比增速比拟8月份广大改善。三季度实质GDP当季同比增长4.6%，比拟二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、建筑业等三季度实质GDP增速均收窄，金融业、交通运载业以及房地产业GDP增速有所改善。要已毕全年5%掌握的增速，仍然有较大压力，这亦然本轮逆周期拯救政策实时出台的要害原因。

　　9月份经济数据增速较8月份广大有所改善，结构上的变化主要有以下几点：1）分娩端提速，部分高新技艺产品产量和产能利用率擢升，价钱端仍承压，供需模式有待进一步擢升；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速擢升，家电、产品 、建材等地产链改善彰着；4）出口边缘走弱，高新技艺产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力，从而带来经济企稳回升。

　　具体看：

　　🔵分娩端提速，部分高新技艺产品产量和产能利用率擢升，价钱端仍承压

　　9月鸿沟以上工业加多值5.4%（前值4.5%），其中医药制造业、运载征战、TMT制造业、电力等已毕10%以上较高增速，破钞制造业鸿沟的酒饮料、纺织业、产品、娱乐，以及中游征战鸿沟的通用征战、专用征战、汽车、运载征战等增速比拟8月份均有改善。主要产品产量方面，太阳能电板、新能源车、风电、手机、工业机器东谈主等高新技艺产品两年复合增速扩大，焦煤、粗钢、水泥等产量仍处于负增。产能利用率来看，三季度工业产能利用率由前值94.9%擢升至95.1%，其中电力、食物制造、化纤、汽车、电气机械、TMT等产能利用率均有擢升。然则价钱端仍较为疲软，9月全部工业品PPI同比-2.8%，降幅较前值进一步扩大，细分鸿沟多数降幅扩大，反应供需模式仍有待进一步改善。

　　🔵投资端：制造业、基建、房地产投资增速均有改善

　　1-9月固定资产投资完成额同比增速守护在3.4%；征战工器具购置累计同比增幅收窄至16.4%，但仍然保持较高增速。制造业、基建等是投资的主要增长鸿沟，其中1-9月制造业投资同比增幅扩大至9.2%（前值9.1%），纺织业、化学原料、医药、通用征战、汽车、运载征战等增幅较前值扩大；基础设施投资同比增幅扩大至9.3%（前值7.9%），房地产开发投资同比降幅收窄至-10.1%（前值-10.2%）。

　　🔵破钞方面，9月社零增速擢升，家电、文化办公用品等改善彰着

　　跟着内需政策的发力，9月社会破钞品零卖额同比增幅扩大，两年复条约比增幅改善。1-9月总数353564亿元，同比增长3.3%（前值3.4%）；单9月份同比增长3.2%（前值2.1%）；两年复合平均增幅扩大至4.3%（前值3.3%）。

　　细分项中，地产产业链改善彰着，1）粮油食物、纺织衣饰、日用品等必选破钞增速改善，其中粮油食物同比增幅扩大至11.1%，纺织衣饰同比降幅收窄至-0.4%；2）可选破钞多数仍为负增长；3）“两新”政策效果权臣，家电同比增速扩大至20.5%，建材同比降幅收窄至-6.6%，产品同比增速转正至0.4%；4）汽车同比转正至0.4%%，尽管增速仍较低，但收尾了6个月的负增长。

　　🔵出口边缘走弱，高新技艺产品、手机、医疗器械等增速转负

　　9月受全球需求放缓、台风天气以及较高基数等影响，出口增速彰着回落，以好意思元计价出口金额当月同比2.4%（前值为8.7%），低于市集一致预期的5.9%，出口三个月滚动同比增速由前值的8.10%下降至6.03%。

　　细分行业增速广大收窄。9月份高新技艺产品同比转负至-1.1%（前值9.1%），机电产品出口同比增幅收窄8.9个百分点至3.0%。其中受制于西洋等主要经济体制造业景气下滑、台风等短期成分侵犯、以及此前抢出口效应挤出现时出口订单，9月通用机械出口同比增幅收窄8.4个百分点至2.9%，家用电器出口同比增幅收窄7.5个百分点至4.5%；集成电路出口同比增幅收窄11.9个百分点至6.3%，或受到面板等价钱下行、下流囤货意愿削弱等影响，手机出口同比转负至-5.2%，或因新机备货需求如故在8月开释，自动数据处理征战出口同比增幅收窄至4.2%，医疗仪器出口同比转负至-4.6%。此外，汽车（包括底盘）出口同比25.7%，延续较高增长，主要受益于新能源汽车出口订单强劲。

　　笼统三季度和9月份的经济数据及细分鸿沟泄露来看，现在仍然呈现强预期，弱践诺的情景。三季度经济数据的承压和9月份的边缘改善，一方面意味着已毕全年经济增长方针仍然需要政策持续发力，同期外需的边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力；另一方面，如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望渐渐改善。

　　细分鸿沟三季度及四季度功绩有望改善的鸿沟斟酌主要集会在：

　　1） 破钞服务/医药鸿沟，如白电、纺织制造、生息业、安静食物、化学制药等。9月社零出现边缘改善迹象，尤其家电、产品、建材等地产产业链改善幅度较大，跟着政策的持续推动四季度板块功绩有望进一步改善。医药鸿沟，9月医药制造业工业加多值同比增幅彰着扩大，医药制造业投资同比增幅扩大至 7.4%，访佛流动性的边缘宽松，板块功绩有望筑底。

　　2） TMT鸿沟，如半导体、破钞电子、野神思征战等。前三季度TMT制造业投资已毕13.1%的较高增速，同期产能利用率进一步擢升至76.3%，板块处于较高景气度，后续在科技创新周期上行以及国产替代加速推动的驱动下，半导体、破钞电子、野神思征战等功绩有望已毕较高增速。

　　3） 部分顺周期鸿沟，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、帆海装备等。9月份高新技艺制造业出口边缘走弱，但通用征战、专用征战、运载征战等投资端仍保持较高增速，况兼汽车、电气机械等产能利用率进一步擢升，三季度板块功绩有望改善。后续四季度需陆续热心征战更新政策和本身换新周期拉动的需求对出口的补位。

　　➢ 10月17日住建部等部门发布会-先容促进房地产市集自若健康发展计议情况

　　10 月 17日，国新办举办新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹、财政部部长助理宋其超、当然资源部副部长刘国洪、中国东谈主民银行副行长陶玲、金融监管总局副局长肖远企先容促进房地产市集自若健康发展计议情况。举座来看，会议表态相对增量信息有限。发布会上波及的主要增量政策内容包括：1）愚弄货币化安置技巧，新增实施100万套城中村调动和危旧房调动；2）扩容白名单名堂，提倡年底4万亿方针，彰显保交房决心；3）拟设立收储专项债，通过各地自主决策安排；4）拟设土储专项债、拟设收购存量地盘专项借款搭配央行专项再贷款，周转存量地盘。具体来看：

　　🔵 货币化安置上，住建部提到“通过货币化安置等表情，新增实施100万套城中村调动和危旧房调动”，主如果针对“要求比较纯属、通过加大政策赈济力度不错提前干的名堂，咱们就不错提前干、捏紧干。”给与货币化的表情主要计议到这么“更成心于大家凭证我方的意愿和需要来选拔合适的屋子，减少或者无谓在外过渡，梗概径直搬入新房。”

　　🔵 白名单扩容方面，发布会上金融监管总局提到，“要将商品住房名堂贷款全部纳入‘白名单’，作念到‘应进尽进’”。在鸿沟上，金融监管总局提到“截止10月16日，咱们统计，‘白名单’房地产名堂已审批通过贷款达到2.23万亿元。斟酌到2024年底，‘白名单’名堂贷款审批通过金额将翻倍，跨越4万亿元”。

　　🔵 收储专项债方面，发布会上，财政部提到“对于赈济地方用好专项债收购存量商品房用作保障性住房，这项政策主如果由地方自主决策、自觉实施，遵守法治化原则，按照市集化运作，在确保名堂融资收益均衡的基础上，地方可安排专项债券收购存量商品房用作保障性住房。”本次财政部明确将给与地方自主决策、自觉实施的原则，并按照市集化的操作表情，后续需重心热心其施行情况。收储现时存在一定的供需错配问题，即在一些房企库存压力大、出售意愿较强的城市，保障房需求相对有限。但在一些保障房需求相对热烈的城市，比如一线和中枢二线城市，市集库存水平不算高。此外，财政部明确提到要按照市集化运作，收储名堂在均衡成本和收益上或有一定的压力。因此，后续收储专项债的愚弄需重心热心其施行情况。

　　🔵 设立土储专项债上，财政部提到“在具体操作上，对于专项债用于地盘储备，主如果赈济各地迷惑实质情况，与存量地盘的业主企业合理细则收购价钱，妥善处理回收存量地盘波及的债权债务关系，合理细则专项债券名堂内容和地块范围，实时安排债券刊行和开销，提高地盘资源的利用效率和债券资金的使用效益。”在其他资金赈济上，当然资源部提到“研究设立收购存量地盘专项借款，作为专项债券的补充，中国东谈主民银行提供专项再贷款赈济”。后续周转存量地盘存在较多难点，比如订价问题、产权问题等。因此，笼统来看，后续无论是将专项债用作地盘储备，照旧推动收购存量地盘专项借款落地，也都需要热心后续的施行落地情况。

　　➢10月18日北京金融街论坛——一瞥一局一会再发声

　　2024年10月18日，东谈主行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽及证监会主席吴清在北京金融街论坛上分别发表主题演讲，这是自9月24日国务院新闻发布会之后，一瞥一局一会一霸手再次王人发声，并矜重发布两项面向老本市集的货币政策器用（互换便利器用（SFISF）及回购、增持再贷款器用）的政策文献。

　　举座来看，潘行长的谈话增量信息较多，建议重心热心。具体来看：

　　1） 现时货币政策的重心在于促进物价合理回升。发言提到“方针体系方面，将把促进物价合理回升作为要害考量，愈加防范阐扬利率等价钱型调控器用的作用。”

　　2） 后续经济政策的三个均衡下，翌日或将酷好稳增长和高质量发展的动态均衡、愈加酷好培育内需、愈加酷好发展破钞。具体来看，潘行长发言提到，“一是经济增速和经济增长质量的动态均衡…二是经济增长中里面和外部的动态均衡…三是投资和破钞的动态均衡”。

　　3） 下一步的降准降息。潘行长发言提到“斟酌年底前视市集流动特性况，择机进一步下调进款准备金率0.25-0.5个百分点…斟酌下周一（10月21日）公布的贷款市集报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点”。 

　　4） 明确股票回购、增持专项再贷款政策文献已矜重发布实施。

　　🔵 互换便利器用（SFISF）

　　2024年10月18日，东谈主行官网明确即日起矜重启动证券、基金、保障公司互换便利器用，由中债信用增进公司与相宜要求的三类机构开展互换来回，期限1年、三类机构总共20家（保障公司的名单还未出炉）、首批央求额度已超2000亿元、SFISF联系押品性押率原则上不跨越90%、中债信用增进公司进行盯市不停（补仓线设立不低于75%）。

　　🔵 回购、增持再贷款器用

　　2024年10月18日，东谈主行官网明确即日起矜重启动证券、基金、保障公司互换便利器用，由中债信用增进公司与相宜要求的三类机构开展互换来回，期限1年、三类机构总共20家（保障公司的名单还未出炉）、首批央求额度已超2000亿元、SFISF联系押品性押率原则上不跨越90%、中债信用增进公司进行盯市不停（补仓线设立不低于75%）。

　　🔵 2024年10月18日，东谈主行、金融监管总局和证监会联合发布《对于设立股票回购增持再贷款计议事宜的文书》，明确了上市公司和主要股东回购、增持股票需要得志的基本要求，同期要求贷款资金应“专款专用、禁闭运行”。其中，该项器用仅面向国开行、口行、农刊行、6家国有大行和12家股份行等21家寰宇性银行，闾阎方性银行、外资行、民营银行无法赢得该项业务的天禀。21家寰宇性银行在开展该类业务时，需向东谈主行提供质押品（包括及格债券或经东谈主行认同的信贷资产），而21家银行从事该类业务的利差空间最大为0.5%。此外，央求贷款的上市公司和主要股东应当开立单独的专用证券账户，若与“信贷资金不得流入股市”等联系监管轨则不符的，豁免施行联系监管轨则，贷款利率原则上不跨越2.25%，豁免施行利率自律协定。

　　追究

　　举座三季度经济增长斜率进一步放缓，跟着一揽子逆周期拯救政策的出台，单9月份经济数据同比增速比拟8月份广大改善。三季度实质GDP当季同比增长4.6%，比拟二季度4.7%的增幅有所收窄。其中农林牧渔、制造业、建筑业等三季度实质GDP增速均收窄，金融业、交通运载业以及房地产业GDP增速有所改善。要已毕全年5%掌握的增速，仍然有较大压力，这亦然本轮逆周期拯救政策实时出台的要害原因。

　　9月份经济数据增速较8月份广大有所改善，结构上的变化主要有以下几点：1）分娩端提速，部分高新技艺产品产量和产能利用率擢升，价钱端仍承压，供需模式有待进一步擢升；2）制造业、基建、房地产投资增速均有改善；3）9月社零增速擢升，家电、产品 、建材等地产链改善彰着；4）出口边缘走弱，高新技艺产品、手机、医疗器械等增速转负。外需边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力，从而带来经济企稳回升。

　　政策端来看，政策暖风频吹，后续增量政策有望进一步出台助力经济企稳朝上。10月17日住建部等部门发布会-先容促进房地产市集自若健康发展计议情况。发布会上波及的主要增量政策内容包括：1）愚弄货币化安置技巧，新增实施100万套城中村调动和危旧房调动；2）扩容白名单名堂，提倡年底4万亿方针，彰显保交房决心；3）拟设立收储专项债，通过各地自主决策安排；4）拟设土储专项债、拟设收购存量地盘专项借款搭配央行专项再贷款，周转存量地盘。此外， 10月18日北京金融街论坛召开，一瞥一局一会再发声。其中，潘行长提到现时货币政策的重心在于促进物价合理回升。后续经济政策的三个均衡下，翌日或将酷好稳增长和高质量发展的动态均衡、愈加酷好培育内需、愈加酷好发展破钞。此外，论坛当天股票回购、增持专项再贷款政策文献矜重发布实施。

　　笼统三季度和9月份的经济数据及细分鸿沟泄露来看，现在仍然呈现强预期，弱践诺的情景。三季度经济数据的承压和9月份的边缘改善，一方面意味着已毕全年经济增长方针仍然需要政策持续发力，同期外需的边缘走弱也意味着需要更多内需破钞、投资等发力；另一方面，如果后续政策效果持续显现，三季度可能是全年盈利的低点，四季度A股盈利有望渐渐改善。细分鸿沟三季度及四季度功绩有望改善的鸿沟斟酌主要集会在：1）破钞服务/医药鸿沟，如白电、纺织制造、生息业、安静食物、化学制药等；2）TMT鸿沟，如半导体、破钞电子、野神思征战等；3）部分顺周期鸿沟，如化学原料、工业金属、贵金属、工程机械、汽车零部件、帆海装备等。

　　02

　　复盘·内不雅——主要指数涨少跌多，北证50、科技龙头领涨 

　　本周A股市集主要指数涨少跌多，主要指数中，北证50和科技龙头领涨，分别上升12.21%和4.34%；破钞龙头、大盘成长领跌，分别下降4.98%和2.85%。

　　本周A股市集指数泄露强势，主要原因如下：（1）强政策持续出炉，护航老本市集稳步前进；（2）总文书再提加速科技创新和产业升级，科技板块泄露强势；（3）万亿成交量带动流动性持续设立；（4）多个ETF对于指数起到要害撑持作用。

　　从行业上看，本周申万一级行业涨跌分化，野神思、电子、国防军工等板块涨幅靠前，煤炭、石油石化、食物饮料等跌幅居前。从涨跌原因看，本周强势板块及主要原因：野神思（强政策持续出炉，行业并购重组陆续，板块强势）、电子（总文书再提加速科技创新和产业升级，科技板块泄露强势）、国防军工（演习以及地缘政事影响带动板块上升）；跌幅较大的行业原因，煤炭（板块正常轮动），石油石化（需求受影响，石油期货持续承压），食物饮料（联系数据不足预期，板块承压）。

　　03

　　中不雅·景气——9月集成电路相差口金额同比增幅均收窄，汽车产销同比跌幅收窄

　　近日台股电子公布9月营收情况，多数存储器、封装、PCB、被迫元件、多数镜头厂商营收同比上行，硅片厂商营收同比下行，IC设想、IC制造、面板和LED厂商营收涨跌不一。总体来看， 9月台股电子厂商营收同比泄露分化。

　　IC设想鸿沟联发科9月份营收当月同比由负转正至23.83%（前值为-1.72%）。联咏9月份营收当月同比降幅扩大6.57个百分点至-6.72%。IC制造鸿沟，9月份台积电营收当月同比增幅扩大6.65个百分点至39.60%；联电营收当月同比由正转负至-0.58%（前值为8.94%）；世界营收当月同比增幅扩大30.68个百分点至33.99%；稳懋营收当月同比由正转负至-10.56%（前值为7.01%）。存储器厂商南科营收同比由正转负至5.12%（前值为8.83%），华邦电同比增幅收窄2.05个百分点至6.87%，旺宏营收同比增幅扩大2.43个百分点至6.08%。硅片台胜科当月同比跌幅扩大2.09个百分点至-18.15%；封装日蟾光当月同比增幅扩大2.57个百分点至3.82%；PCB厂商景硕电子营收同比增幅收窄0.27个百分点至33.77%；被迫元件厂商国巨9月份营收当月同比增幅收窄4.43个百分点至10.09%，镜头厂商大立光营收同比增幅收窄37.17个百分点至17.08%，玉晶光当月营收同比跌幅扩大至-25.30%，亚洲光学营收同比增幅收窄至36.71%；面板、LED厂商中，群创营收同比下降-3.98%，友达营收增幅收窄至5.30%，晶电同比由正转负至4.96%、亿光营收增幅收窄至15.95%。

　　9月集成电路相差口金额同比增幅均收窄，其中出口三个月滚动同比增幅收窄，入口三个月滚动同比增幅扩大，当月贸易逆差扩大。9月集成电路出口金额为143.51亿好意思元，当月同比增幅收窄11.91个百分点至6.32%，累计同比增幅收窄2.2个百分点至19.80%，三个月滚动同比增幅收窄5.69个百分点至17.41%；9月集成电路入口金额为359.85亿好意思元，当月同比增幅收窄0.1个百分点至11.02%，累计同比增幅收窄0.1个百分点至11.40%，三个月滚动同比增幅扩大3.71个百分点至12.35%。当月贸易逆差环比加多9.61%至216.34亿好意思元。

　　2024年9月汽车产销同比跌幅收窄，三个月滚动同比跌幅收窄。凭证中国汽车工业协会数据，9月份，汽车产销分别完成279.63万辆和280.89万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.87%和1.73%，三个月滚动同比跌幅分别收窄至-3.29%和-3.99%。1-9月，汽车产销分别完成2147万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4%。

　　9月份乘用车产销量同比由负转正，三个月滚动同比跌幅收窄。凭证中国汽车工业协会数据，9月份，乘用车产销分别完成250.18万辆和252.51万辆，环比分别增长12.62%和15.76%，同比分别由负转正至0.25%和1.52%，三个月滚动同比跌幅分别收窄至-2.04%、-2.52%。1-9月乘用车产销分别完成1864.32万辆和1867.89万辆，同比分别增长2.62%和3.03%。

　　新能源汽车产销同比增幅扩大，三个月滚动同比增幅扩大。凭证中国汽车工业协会数据，9月份，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，三个月滚动同比增幅分别扩大至35.70%和33.10%。1-9月份累计新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%。

　　出口方面，汽车出口同比增速收窄。凭证中国汽车工业协会数据，9月份，汽车出口53.9万辆，环比增长5.4%，同比增幅收窄4.08个百分点至21.35%。

　　9月千般挖掘机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。9月销售千般挖掘机15831台，同比增幅收窄0.93个百分点至10.84%，三个月滚动同比增幅扩大1.84个百分点至10.40%，其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%；1-9月，共销售挖掘机147381台，同比下降0.96%。

　　9月千般装载机销量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅收窄。9月销售千般装载机8072台，同比增幅收窄10.22个百分点至4.98%，三个月滚动同比增幅收窄7.07个百分点至15.76%，其中国内销量4022台，同比下降5.07%；出口量4050台，同比增长17.3%；1-9月，共销售千般装载机81798台，同比增长4.73%。

　　1-9月新接船舶订单量累计同比增幅扩大。1-9月新接船舶订单量累计8711万载重吨，累计同比增幅扩大7.98个百分点至51.92%。

　　1-9月手持船舶订单量累计同比增幅扩大。1-9月手持船舶订单量累计19330万载重吨，累计同比增幅扩大5.73个百分点至44.33%。

　　中国挖掘机开工小时数同比增速扩大。9月份，中国掘机开工小时数为95.3小时/月，同比增速扩大3.9个百分点至6.90%。

　　04

　　资金·众寡——ETF转为净流出、融资延续净流入

　　➢9.24以来资金流动情况

　　从总量上来看，ETF单周流出达年内新高，9.24以来ETF金额呈现先增后降的趋势。9月24日-10月18日，ETF资金总共流入2451亿元，但本周流出364亿，创下年内新高。从流入节律看，ETF资金呈现先增后降的趋势，单日流入金额于10月8日达到峰值（1031亿），随后渐渐下降，本周除周五外均为净流出。

　　从结构上来看，创业板、科创板ETF孝敬主要增量，但本周均出现流出。本轮行情中宽基指数ETF仍是增量资金的完竣主力，其中沪深300、创业板ETF与科创板ETF孝敬最大。值得隆重的是，在10.8与10.9的来回岑岭期，创业板与科创板ETF净流入鸿沟权臣超过沪深300，无数资金流入弹性更高的方针。但除周五反弹期间科创ETF再度流入除外，这些宽基ETF在本周都出现了流出。

　　细分到申万二级行业，本周流出较多的为证券、电板半导体。进一步将千般ETF拆分至申万二级行业，发现本周证券行业ETF流出金额86亿元，权臣高于其他行业。此外，电板、半导体板块ETF净流出均超30亿。

　　具体到单只ETF，A500申购最多，部分科创、创业板ETF出现止盈气候。举座来看，净申购较多的主要为宽基指数ETF，其中新上市的国泰中证A500 ETF赢得47亿份净申购，嘉实科创芯片ETF是净申购最多的行业类ETF。同期，部分跟踪科创、创业板的ETF出现止盈赎回的气候。

　　➢本周资金流动情况

　　从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金下降，ETF净赎回。具体来看，融资资金前四个来回日总共净流入139.6亿元；无新成立偏股类公募基金；ETF净赎回，对应净流出364.0亿元。

　　从ETF净申购来看，ETF净赎回，宽指ETF均为净赎回，其中创业板（含创业板50）ETF赎回最多；行业ETF以净赎回为主，其中券商ETF赎回较多，医药ETF申购较多。具体来看，股票型ETF总体净赎回162.9亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、双创50ETF和科创50ETF分别净赎回31.1亿份、净赎回64.8亿份、净赎回9.3亿份、净赎回11.6亿份、申赎持平、净赎回59.7亿份。行业方面，信息技艺ETF净赎回5.8亿份；破钞ETF净赎回11.5亿份；医药ETF净申购18.2亿份；券商ETF净赎回61.0亿份；金融地产ETF净申购7.5亿份；军工ETF净赎回0.9亿份；原材料ETF净赎回4.4亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回5.7亿份。

　　本周无新成立偏股类公募基金。

　　两融方面，融资资金前四个来回日净流入139.6亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集会买入电子，净买入额达59.3亿元，其他净买入鸿沟最高的行业主要包括野神思、国防军工、医药生物等；净卖出的主如果通讯、银行、非银金融等。从个股来看，融资净买入较高个股包括国泰君安、软通能源、海通证券等，净卖出较多的主要包括中国祥瑞、宁德时期、东方资产等。

　　从资金需求来看，要害股东净减持鸿沟缩小，磋磨减持鸿沟下降。本周要害股东二级市集增持10.2亿元，减持22.5亿元，净减持12.3亿元，净减持鸿沟缩小。其中，净增持鸿沟较高的行业包括建筑掩饰、公用事迹、基础化工等；净减持鸿沟较高的行业包括交通运载、医药生物、机械征战等。本周公告的磋磨减持鸿沟为110.3亿元，较前期下降。

　　05

　　主题·风向——HarmonyOS NEXT开启公测，生态布局加速完善

　　本周A股市集，A股涨幅居前的要害主题指数为最小市值、华鲲振宇、光刻机。

　　本周和下周值得热心的主题事件有：

　　➢国内要害资讯与产业政策

　　（1）社融——央行：1-9月社会融资鸿沟增量为25.66万亿元 比上年同期少3.68万亿元

　　财联社10月14日电，据央行初步统计，2024年前三季度社会融资鸿沟增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款加多15.39万亿元，同比少增4.13万亿元；对实体经济披发的外币贷款折合东谈主民币减少2063亿元，同比多减698亿元；奉求贷款减少155亿元，同比多减1212亿元；信托贷款加多3562亿元，同比多增2923亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1476亿元，同比多减3893亿元；企业债券净融资1.59万亿元，同比少545亿元；政府债券净融资7.18万亿元，同比多1.22万亿元；非金融企业境内股票融资1705亿元，同比少5039亿元。

　　新闻开始：https：//finance.sina.com.cn/roll/2024-10-14/doc-incspmqv1340860.shtml  

　　（2）数据——中国9月货币供应量M2同比增长6.8% 高于预期和前值

　　财联社10月14日电，央行数据夸耀，9月末，广义货币（M2）余额309.48万亿元，同比增长6.8%，市集预估为6.4%，前值为6.3%。狭义货币（M1）余额62.82万亿元，同比下降7.4%。流通中货币（M0）余额12.18万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现款8386亿元。

　　新闻开始：www.chinanews.com/cj/2024/10-14/10301515.shtml

　　（3）经济——国度统计局：三季度GDP同比增长4.6%

　　财联社10月18日电，国度统计局10月18日发布数据夸耀，初步核算，前三季度国内分娩总值949746亿元，按不变价钱野心，同比增长4.8%。分产业看，第一产业加多值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业加多值361362亿元，增长5.4%；第三产业加多值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内分娩总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内分娩总值增长0.9%。

　　新闻开始：https：//jingji.cctv.com/2024/10/18/ARTIEqYIVqDWFLGzen5gcJ3b241018.shtml

　　（4）科技——习近平在安徽检会时强调 阐扬多重国度发展策略访佛上风 发奋谱写中国式当代化安徽篇章

　　中共中央总文书、国度主席、中央军委主席习近平近日在安徽检会时强调，安徽要深入贯彻党的二十大和二十届三中全会精神，全面贯彻新发展理念，阐扬多重国度发展策略访佛上风，在打造具有要害影响力的科技创新策源地、新兴产业连合地、调动绽放新高地、经济社会发展全面绿色转型区上持续发力，在深度融入新发展模式、推动高质量发展、全面建设好意思好安徽上取得新的更猛进展，发奋谱写中国式当代化安徽篇章。

　　10月17日至18日，习近平在安徽省委文书梁言顺和省长王清宪作陪下，先其后到安庆、合肥等地，深入历史文化街区、科技创新园区等检会调研。

　　17日下昼，习近平领先来到安庆桐城市检会。地处城中的六尺巷，因清代大学士张英与邻居吴家彼此防守三尺地基而成，是中国邻里和谐礼让的典范。习近平来到这里，了解六尺巷历史过甚传承，察看“桐城派”联系文物质地，听取当地传承进展中华优秀传统文化、加强精神时髦建设等情况先容。他强调，要加强历史文化保护，对峙创造性升沉、创新性发展，在发展社会主义先进文化、进展转变文化、传承中华优秀传统文化上协同发力，打牢社会治理的文化根基。

　　当地住户和旅客见到总文书，纷繁围拢上来。习近平亲切地对行家说，东谈主民里面矛盾要用融合的观念惩处。六尺巷体现了先东谈主化解矛盾的历史机灵，要作为进展中华优秀传统文化的教育场地，阐扬好中华英才精良礼让、以和为贵传统良习的作用，营造太平盛世的和谐社会环境。

　　随后，习近平来到合肥滨湖科学城，察看安徽省首要科技创新效率集会展示，听取当地推动科技体制机制创新、加速科技效率升沉等情况先容，同现场科研东谈主员和企业负责东谈主亲切调换。他在智能网联汽车、新一代信息技艺、新能源、东谈主工智能、生命健康等高新科技产品前逐个立足，仔洞悉看，常常抒发唱和之意。习近平指出，推动中国式当代化，科学技艺要打头阵，科技创新是必由之路。高新技艺是讨不来、要不来的，必须加速已毕高水平科技自立自立。科研工作者是推动中国式当代化的主干，要拿出“东谈主生能有几回搏”的干劲，放开作为创新创造，为建设科技强国奉献才调、写下精彩篇章。

　　18日上昼，习近平听取安徽省委和省政府工作文书，对安徽各项工作取得的成绩给以信赖，对下一步工作提倡明确要求。

　　习近平指出，要加速科技创新和产业转型升级。高水平建设国度实验室和合肥笼统性国度科学中心，灵验阐扬高能级科创平台作用，加强关节共性技艺、前沿引颈技艺、当代工程技艺、颠覆性技艺创新，扩大国际科技交发配合，持续擢升原始创新智商。构建赈济全面创新体制机制，统筹推动教育科技东谈主才体制机制一体调动，完善金融赈济科技创新的政策和机制，推动创新链产业链资金链东谈主才链深度交融。守好实体经济这个根基，加速传统产业调动升级，壮大策略性新兴产业，超前布局翌日产业，因地制宜发展新质分娩力，建设具有国际竞争力的先进制造业集群。协同推动降碳、减污、扩绿、增长，系统推动生态保护设立和生态环境治理，提高防灾减灾救灾智商。

　　习近平强调，要推动深线索调动和高水平绽放。敢于开展创始性、各异化调动，打造内陆调动绽放新高地。对峙和落实“两个海誓山盟”，充分引发千般筹办主体活力。深化要素市集化调动，营造市集化、法治化、国际化一流营商环境。全场地扩大对内对外绽放，形成陆海表里联动、东西双向互济的全面绽放模式。以深入推动长三角一体化发展为牵引，带动省域内区域协调发展，在长江经济带发展、中部地区崛起策略中阐扬更大作用。积极参与高质量共建“一带系数”，塌实推动表里贸一体化调动，加大眩惑外资、安谧外资力度，加速培育外贸新动能。

　　习近平指出，要着力构建城乡交融发展新模式。构建当代食粮产业体系、分娩体系、筹办体系，塌实推动高标准农田建设，建设江淮粮仓，扛牢食粮保供包袱。抓好第二轮地盘承包到期后再延长三十年试点，完善强农惠农富农赈济政策，调动农民种粮积极性。浪漫发展特质、绿色农产品培育，推动乡村富民产业升级，提高农业笼统效益，壮大新式农村集体经济。持续推动农村东谈主居环境整治，建设瑰丽乡村。加强以县城为要害载体的城镇化建设，壮大县域经济。惩处好重心东谈主群工作，完善农村低收入东谈主口常态化帮扶政策，确保不发生鸿沟性返贫致贫。推动教育、医疗、养老、社保和大家文化等服务向农村掩饰。强化党建引颈，对峙和发展新时期“枫桥造就”，擢升下层治理遵循。

　　习近平强调，要进一步推动文化和旅游交融发展，发展全域旅游，把文化旅游业打变成为赈济产业。深入挖掘和愚弄好红色文化资源育东谈主功能及旅游价值。加强传统屯子、传统建筑保护传承利用，推动优秀传统文化创造性升沉、创新性发展。以社会主义中枢价值不雅为引颈，正常开展大家性精神时髦创建，推动改俗迁风。深化文化体制调动，健全文化产业体系和市集体系，打造更多文化杰作。

　　习近平指出，要绝不减轻对峙党的指导、加强党的建设。推动党纪学习教育常态化长效化，指导党员干部确切把法式法律评释升沉为政事自觉、念念想自觉、行为自觉。矜重落实“三个诀别开来”，充分调动党员干部办事创业的积极性、主动性、创造性，着力惩处干部乱作为、不作为、不敢为、不善为问题。健全防治表情主义、官僚主义轨制机制，持续为下层减负。驰而不断正风肃纪反腐，巩固发展精粹政事生态。

　　习近平强调，要抓好第四季度经济工作，矜重落实党中央细则的各项政策举措，努力已毕全年经济社会发展方针。

　　何立峰及中央和国度机关计议部门负责同道作陪检会。

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　　（5）酬酢——习近平将赴俄罗斯出席金砖国度指导东谈主第十六次会晤

　　财联社10月18日电，酬酢部发言东谈主华春莹晓示：应俄罗斯联邦总统普京邀请，国度主席习近平将于10月22日至24日赴俄罗斯喀山出席金砖国度指导东谈主第十六次会晤。

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　　（6）金融——证监会本心20家证券、基金公司开展互换便利操作 阐扬选藏市集安谧运行的积极作用

　　财联社10月18日电，日前，中国东谈主民银行创设了证券、基金、保障公司互换便利（SFISF），为保障器用操作顺利开展，中国证监会如故本心中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方资产证券、中信建投、兴业证券、中原基金、易方达基金、嘉实基金等20家公司开展互换便利操作。中国证监会要求联系机构加强合规风控不停，主动配合作念好这项业务，阐扬选藏市集安谧运行的积极作用。

　　新闻开始：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7513142/content.shtml

　　（7）低空经济——独家|国度联系部委有望设立低空经济专管司局

　　《科创板日报》18日讯，《科创板日报》记者从不同信源获悉，国度联系部委拟成立低空经济专管司局。又名知情东谈主士告诉《科创板日报》记者，低空经济专管司局的设立如故赢得批复，现在正在筹备当中。上述东谈主士称，成立专管单元，更要害的道理在于适合新质分娩力的发展需要，不错更好协同各个设施的资源推动产业发展。（记者 张洋洋）

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　　（8）军工——习近平对三军军道表面工作会议作出要害指示强调，全面加强新时期新征途军道表面工作，建设中国特质当代军道表面体系

　　三军军道表面工作会议10月14日至15日在京召开。中共中央总文书、国度主席、中央军委主席习近平作出要害指示。他强调，军道表面当代化是国防和部队当代化要害构成部分，在强军事迹发展中具有要害先导作用。新时期新征途，世界百年变局加速演进，新军事转变迅猛发展，我国安全和发展需求长远变化，已毕强军方针任务愈加遑急，必须全面加强军道表面工作。要贯彻新时期强军念念想，贯彻新时期军事策略方针，对峙把马克念念主义基本道理同东谈主民部队建设实践相迷惑，继承中华优秀传统军事文化精华，对峙面向战场、面向部队、面向翌日，紧盯科技之变、斗争之变、敌手之变，扭住新的历史要求下战建备首要问题研究，优化军道表面创新顶层设想，改挫折道表面研究模式，加强军道表面升沉愚弄，建设中国特质当代军道表面体系，为已毕建军一百年激昂方针、加速建成世界一流部队提供科学撑持和引颈。

　　会议传达学习了习主席要害指示。中共中央政事局委员、中央军委副主席张又侠出席会议并谈话，要求矜重学习贯彻习主席要害指示精神，着眼全面建成世界一流部队，聚焦打好已毕建军一百年激昂方针攻坚战，长远主理加速军道表面当代化的工作，深入研究新时期斗争和作战表面，重心在立起表面内容体系、构建组织不停体系、建强研究力量体系、完善政策轨制体系等方面求打破，陆续独创新时期新征途军道表面工作新时局。

　　会议研究盘考了加速军道表面当代化计议问题，细化显豁了任务单干和落实措施，6个单元在会上作了调换发言。

　　军委机关各部委、军委各直属机构、军委联指中心、各战区、各军军种、军委各直属单元、武警部队计议负责同道等参加会议。

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　　（9）军工——辽宁舰航母编队位台岛以东参加“联合利剑-2024B”演习

　　财联社10月14日电，东部战区新闻发言东谈主李熹舟师大校示意，10月14日，中国东谈主民解放军东部战区组织辽宁舰航母编队位台岛以东海空域，与陆海空火军力进行舰机协同、联合制空、对海对陆打击等科目演练，重心检会内线外线一体联动、诸军军种联配合战智商。

　　新闻开始：http://www.mod.gov.cn/gfbw/qwfb/16345256.html

　　（10）光伏——中国光伏行业协会：光伏组件低于0.68元/W投标中标涉嫌违纪

　　财联社10月18日电，中国光伏行业协会微信公众号发布著作称：光伏组件是需要安谧运行20-25年的产品，比拟价钱，质量才是最关节的考量成分，0.68元/W的成本如故是现时行业优秀企业在保证产品性量前提下的最低成本。按《中华东谈主民共和国招标投标法》联系轨则，中标条约必须是高于成本。协会号召，招标方要尊重市集法规，慑服法律轨则，以设定最低限价、裁减价钱得分比重、提高服务和质量得分比重等表情，制定合理的招标有磋磨。（财联社记者 刘梦然）

　　新闻开始：https：//finance.sina.com.cn/tech/digi/2024-10-18/doc-incsywqv1552548.shtml

　　（11）汇注安全——中国汇注空间安全协会：建议系统排查英特尔产品汇注安全风险

　　财联社10月16日电，中国汇注空间安全协会发文示意，英特尔安全间隙问题频发。2023年8月，英特尔CPU被曝存在Downfall间隙，该间隙是一种CPU瞬态施行侧信谈间隙，利用其AVX2或者AVX-512指示集会的Gather指示，获取特定矢量寄存器缓冲区之前存储的密钥、用户信息、关节参数等明锐数据。从2023年底启动，无数用户反馈，使用英特尔第13、14代酷睿i9系列CPU玩特定游戏时，会出现崩溃问题。英特尔联合惠普等厂商，共同设想了IPMI（智能平台不停接口）技艺范例，宣称是为了监控服务器的物理健康特征，技艺上通过BMC（基板不停适度器）模块对服务器进行不停和适度。该模块曾经被曝存在高危间隙（如CVE-2019-11181），导致全球无数服务器濒临被攻击适度的极大安全风险。除此之外，英特尔还在产品中集成存在严重间隙的第三方开源组件。英特尔还暗设后门，危害汇注和信息安全。建议对英特尔在华销售产品启动汇注安全审查，切实选藏中国国度安全和中国破钞者的正当职权。。

　　新闻开始：https：//m.bjnews.com.cn/detail/1729070195129609.html  

　　（12）中性策略——幻方量化晓示将冉冉裁减对冲全系产品投资仓位至0

　　财联社10月18日电，财联社记者从渠谈处获悉，本日宁波幻方量化向投资东谈主公告，计议到对冲产品的风险属性，公司将冉冉把对冲全系产品投资仓位裁减至0，同期自10月28日起罢免对冲系列产品后期的不停费。作出改变的原因是，市集环境变化，对冲系列产品难以同期取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比彰着下降，翌日收益将彰着低于投资东谈主预期。幻方量化示意，公司对冲产品存量鸿沟较小，斟酌不会对市集产生影响。这并非幻方量化初度奉告投资者上述决定，本年9月11日曾发出类似文书，那时公司示意公司存量对冲产品占总鸿沟比例低于5%。建议投资者当令疗养投资组合，市集低位较得当配置指数增强产品，在风险智商匹配前提下，对冲产品可转至多头。（财联社记者 闫军）

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　　➢国外要害资讯与产业政策

　　（1）数据———好意思国2024财年预算赤字打破1.8万亿好意思元 创下史上第三高

　　财联社10月19日电，好意思国2024财年预算赤字创下史上第三高，受到债务利息成本加多以及社会保障和国防开销增长的推动，远远对消了税收收入的增长。好意思国财政部周五公布的数据夸耀，截止9月30日的本财年赤字为1.83万亿好意思元，高于上一财年的1.7万亿好意思元，是除2020和2021财年除外的记载最高。

　　新闻开始：https：//www.cls.cn/detail/1830709

　　（2）半导体——阿斯麦第三财季订单额不足预期 并下调2025年净销售额和毛利率指引

　　财联社10月15日电，阿斯麦第三财季净销售额74.7亿欧元，市集预期71.7亿欧元；第三财季订单额为26.3亿欧元，市集预期为53.9亿欧元；斟酌第四财季净销售额将在88亿欧元至92亿欧元，市集预期为89.5亿欧元；斟酌全年净销售额280亿欧元，市集预期277.1亿欧元；斟酌2025年净销售额将在300亿欧元至350亿欧元之间，市集预期为359.4亿欧元；斟酌2025年毛利率将在51%至53%之间，此前预期为54%至56%。

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　　（3）半导体——台积电第四季度功绩瞻望超预期

　　财联社10月17日电，台积电斟酌第四季度销售额261亿好意思元至269亿好意思元，预估249.4亿好意思元；台积电斟酌第四季度毛利率57%至59%，预估54.7%；斟酌2024大哥本开销将略高于300亿好意思元；以好意思元野心，斟酌本年销售额将增长近30%。

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　　（4）破钞电子——需求回暖 iPhone 16在中国首发销量飙升20%

　　财联社10月18日电，据Counterpoint Research数据夸耀，在中国首发的前三周，iPhone 16系列的销量增长了20%。到现在为止，新款iPhone的泄露优于苹果前几代产品。破钞者陆续转向价钱更高的机型，高端Pro和Pro Max机型的销量与旧年同期比拟增长了44%。

　　新闻开始： https：//www.cls.cn/detail/1830166 

　　（5）破钞电子——机构：2024年Q3全球智高手机市集同比增长2% 保持贯通四个季度增长

　　财联社10月18日电，市集访问机构Counterpoint Research发布敷陈称，2024年第三季度全球智高手机销量同比增长2%，这是自2018年第三季度以来初度在第三季度已毕同比增长。拉丁好意思洲、西欧和日本的增长率最高。三星和苹果在该季度同比销量持平，苹果在9月成为销量第一的品牌，这成绩于iPhone 16的提前发布。在前五名之外，摩托罗拉和华为引颈了市集的增长步骤，销量增长了近30%。摩托罗拉和谷歌录得有史以来最高的季度销量。尽管第三季度复苏放缓，但2024年全年市集仍有望同比增长。

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　　（6）地缘政事——以色列酬酢部长说明哈马斯指导东谈主辛瓦尔被打死

　　财联社10月18日电，以色列酬酢部长卡茨当地时刻10月17日在一份声明中示意，巴勒斯坦伊斯兰抵挡贯通（哈马斯）指导东谈主叶海亚·辛瓦尔被以色各国防军打死。哈马斯方面对此暂无官方回复。（央视新闻）

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　　（7）东谈主工智能——台积电第四季度功绩瞻望超预期

　　财联社10月17日电，台积电斟酌第四季度销售额261亿好意思元至269亿好意思元，预估249.4亿好意思元；台积电斟酌第四季度毛利率57%至59%，预估54.7%；斟酌2024大哥本开销将略高于300亿好意思元；以好意思元野心，斟酌本年销售额将增长近30%

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　　（8）能源——欧佩克贯通第三个月下调全球石油需求增长预测

　　财联社10月14日电，欧佩克贯通第三个月下调全球石油需求增长预测。欧佩克斟酌2024年全球原油需求增速为193万桶/日，此前预期为203万桶/日；斟酌2025年全球原油需求增速为164万桶/日，此前预期为174万桶/日

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　　（9）存储——音书称SK海力士削减CIS研发参预 专注HBM及AI存储器开发

　　《科创板日报》17日讯，音书东谈主士裸露，SK海力士正在削减其生意性较低的图像传感器和代工业务，加强专注于高利润的高带宽存储器（HBM）和AI存储器。SK海力士正在削减其CMOS图像传感器（CIS）研发参预，产能斟酌较旧年减少一半以上，至每月不足7000片12英寸晶圆。此外，负责设想存储适度器等的片上系统（SoC）设想部门的东谈主员也被调动并重新分拨到HBM部门。（ZDNET Korea）

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　　（10）金砖——俄总统普京：打造金砖国度归拢货币的时机仍不纯属

　　财联社10月19日电，俄罗斯总统普京当地时刻18日在莫斯科会见本国以及中国、巴西、埃及、印度、阿联酋、沙特、埃塞俄比亚、南非等金砖国度主流媒体代表并回答联系问题。普京示意，现在打造金砖国度归拢货币的时机仍不纯属。在启用归拢货币之前，金砖国度的经济一体化必须达到必要的高水平。他同期建议金砖国度在投资中使用数字化货币。普京示意，现在俄罗斯在与其他国度间的贸易中使用本币结算的比例达到了95%。普京还称，俄罗斯正在与金砖国度打造类似于SWIFT的计帐体系。

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　　▶ 本周产业不雅察——HarmonyOS NEXT开启公测，生态布局加速完善

　　10月15日，华为末端官方晓示，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会将于10月22日19点矜重召开，主题为“银河妍丽，共见鸿蒙”。华为斟酌在这次发布会上公布其操作系统HarmonyOS NEXT的最新进展与翌日计算，同期发布一系列全场景新品。

　　➢华为nova 13系列将于发布会上矜重亮相，全系机型将标配麒麟芯片

　　华为nova 13系列手机将在这次发布会上矜重亮相，该系列将包含至少nova 13、nova 13 Pro以及nova 13 Ultra三款机型，全系机型将标配麒麟芯片，其中顶配版块有望赈济天通+北斗卫星音书双系统的旗舰级卫星通讯功能。设想上，nova 13系列斟酌将给与直边和直屏设想，配备居中单孔屏幕和全新的麒麟处理器。nova 13 Pro和nova 13 Ultra作为高配机型，有望搭载性能更广大的麒麟9010处理器，陆续因循前代的高端定位。nova 13 Ultra作为系列中的顶配产品，将全面对标Pura 70系列，除了星通讯功能外，还将剿袭全新一代的昆仑玻璃、可变光圈以及等深四曲屏等特性。此外，据报谈，华为Mate 70系列磋磨于11月中下旬矜重发布。

　　➢ HarmonyOS持续迭代，“纯血鸿蒙”全面焕新

　　HarmonyOS NEXT进行了全面的更新和优化。HarmonyOS NEXT也被业内称为“纯血鸿蒙”，最早于2023年8月4日在华为开发者大会上发布。大会上先容到，HarmonyOS NEXT底座全线自主研发，去除了传统Linux内核及安卓开源名堂（AOSP）等40%冗余代码，仅赈济鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，极大擢升了系统畅通性、能效以及安全性。与传统的Linux系统比拟，鸿蒙内核给与全场景微内核的架构，擢升提高10%，展现了更高的天真性和延迟性。通过星盾安全架构，HarmonyOS NEXT进一步增强了阴事保护智商，从系统根层确保用户数据的安全性。此外，通过对系统架构进行了斗胆创新和软硬芯云的深度整合，HarmonyOS NEXT的整机性能比拟HarmonyOS 4擢升30%。

　　HarmonyOS NEXT在端云协同架构的赈济下，重构了以AI为中枢的鸿蒙原生智能系统，从底层到应用层已毕了全面的智能化。“小艺”智能体全面升级，提供全场景、个性化的智能服务，并通过分层绽放AI模子与控件智商，助力第三方开发者，进一步推动鸿蒙原生应用生态的发展。小艺智能体依托大模子技艺，具备出色的贯通与交互智商，梗概赈济复杂任务的念念考、计算与施行，已毕当然多模态交互与全面感知，为用户带来了智能问答、文档处理、屏幕内容识别等实长途能。

　　鸿蒙 NEXT 系统已毕“一个系统，一个生态”，散布式多征战协同技艺使得多征战之间的资源和服务不错无缝衔尾。举例，鸿蒙原生版钉钉梗概赈济跨征战会议接续，只需将两台征战汇注并点击图标，即可无缝调动会议内容；鸿蒙原生版高德舆图赈济导航任务在车机与手机之间的目田切换；WPS鸿蒙版则赈济跨征战的复制粘贴功能，用户不错在平板上径直调用手机的图库和相机资源。

　　➢ HarmonyOS NEXT矜重公测，鸿蒙生态连忙拓展

　　跟着更多企业加入鸿蒙生态，鸿蒙原生应用的开发已在多个鸿沟加速推动。华为 HarmonyOS NEXT 纯血鸿蒙系统已于10月8日面向用户矜重启动公测，首批公测机型包括华为Mate 60系列、华为Mate X5系列以及华为MatePad Pro 13.2英寸系列。小红书、铁路12306、京东、微博、钉钉等主流应用已完成鸿蒙原生版开发，并接踵上线；微信鸿蒙原生版于同日矜重启动内测，已赈济基本的社交、音视频通话、一又友圈及支付功能，后续还将陆续加多更多功能。10月12日，微信鸿蒙原生版矜重上架华为应用市集，版块号1.0.0.36，现在正在分批放量中。

　　鸿蒙原生应用开发者激励磋磨于10月10日矜重发布，华为向鸿蒙原生应用的开发者提供的现款及流量辅助的专属激励资源，个东谈主开发者最高可获10万元奖励，企业开发者或服务商最高可获100万元现款奖励，荧惑开发者积极参预鸿蒙原生应用开发，加速应用上架，共创鸿蒙生态。

　　HarmonyOS NEXT公测报名东谈主数已打破百万。第三届OpenHarmony技艺大会上，OpenHarmony名堂群工作委员会主席龚体先容，在行业端，基于开源鸿蒙的行业末端与惩处有磋磨如故在多个民生国计行业落地应用，助力千行百业数字化转型。在破钞鸿沟，开源鸿蒙一稔类产品已达到商用水平，跨越40家伙伴王人聚开源鸿蒙社区，从应用、芯片，到系数产业链，共建Watch惩处有磋磨，同期还有更多产品行将走向纯属。自从10月8日基于开源鸿蒙打造的HarmonyOS NEXT启动公测，报名央求东谈主数已达100多万名。现在已有超13000个原生鸿蒙应用和服务上架，掩饰18个垂直鸿沟，得志99.9%的用户使用时长。这一世态的快速延迟，离不开蚂蚁集团、中国银联、科大讯飞等千余家配合资伴的赈济。通过绽放创新，这些企业孝敬了mPaaS等中间件，并为原生鸿蒙系统适配了470多款SDK，开发工作量最高可减少90%。这些企业的技艺实力与华为智商相迷惑，共同构建了鸿蒙操作系统的广大基础，为开发者提供了齐备的开发器用链，加速各行业鸿蒙应用的开发落地。在办公鸿沟，数千家企业的里面办公应用正在加速鸿蒙化，依托鸿蒙的智能化、跨端与安全特性，擢升了办公软件的安全性与效率。鸿蒙化办刚正冉冉成为新的科技潮水。截止现在，华为开发者定约注册开发者数目已增长至675万，五年内增长了十倍以上。同期，已有305所高校开设鸿蒙课程，38家专科培训机构参与鸿蒙东谈主才的培养，为鸿蒙操作系统的进一步扩充奠定了坚实的基础。

　　➢鸿蒙PC版行将推出，生态全面完善

　　在移动端取得权臣成就的基础上，鸿蒙PC版作为鸿蒙生态的要害构成部分也正在冉冉完善。鸿蒙PC版斟酌将给与与移动端类似的发展策略，先通过生态兼容，后期冉冉已毕自主创新和生态共建。华为常务董事余承东在央视新闻直播中裸露，现在的华为PC可能是终末一批搭载Windows系统的征战，翌日华为将推出搭载鸿蒙系统的PC产品。鸿蒙PC版界面设想已现身华为开发者官网，给与了类似Mac的设想格调：情景栏置顶，Dock栏置底，用户不错通俗快捷地使用常长途能和应用。比拟于Windows系统，鸿蒙PC版在操作体验上愈加神圣好意思不雅。此外，鸿蒙PC版的应用将与手机和平板上的应用无缝衔尾，确保跨征战操作时的一致性与畅通性。在华为的重金参预下，鸿蒙PC版有望成为国产操作系统的引颈者，并推动系数鸿蒙生态的全面发展和打破。

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　　数据·估值——举座A股估值上行

　　本周详部A股估值水平较上周上行。截止10月18日收盘，全部A股PE（TTM）为15.1，处于历史估值水平的49.6%分位数。创业板PE（TTM）上行2.1至35.6，处于历史估值水平的20.6%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）上行0.1至12.4，处于历史估值水平的60.8%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）上行0.5至20.4，处于历史估值水平的32.0%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值多数上升，其中，电子、国防军工、野神思涨幅居前，食物饮料、轻工制造和石油石化跌幅居前。电子板块估值上升3.99至46.0，处于63.2%历史分位；国防军工板块估值上升3.64至53.1，处于24.4%历史分位；野神思板块估值上升4.14至45.6，处于39.9%历史分位；食物饮料板块估值下降0.72至21.0，处于4.3%历史分位；轻工制造板块估值下降0.32至18.0，处于7.2%历史分位；石油石化板块估值下降0.37至10.8，处于22.3%历史分位。截止10月18日收盘，一级行业估值名次前五的行业分别是国防军工、电子、野神思、好意思容护士、医药生物。

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包袱剪辑：何俊熹