专题：货拉拉港股IPO：推崇期被监管约谈超10次 客岁刚扭亏为盈

　　转自：TechWeb

　　“货运版滴滴”第四次闯关IPO了。

　　近日，货拉拉向港交所递交上市央求，第四次冲刺IPO。此前，货拉拉曾分散于2023年3月、2023年9月、2024年4月屡次递表，均清爽“失效”。

　　这次，货拉拉以“拉拉科技”为上市主体递表，并透露了最新财务数据。凭据招股书，自2023年扭亏为盈后，货拉拉的营收和净利润均在捏续增长。2024年上半年，货拉拉营收7.09亿好意思元，同比增长18.17%；经治疗净利润2.13亿好意思元，客岁同期为1.51亿好意思元。

　　招股书征引弗若斯特沙利文良友称，货拉拉是2024年上半年各人闭环货运往来总值（GTV）最大的物流往来平台，阛阓份额为53.9%，同期亦然各人闭环货运GTV最大的同城物流往来平台。

　　值得持重的是，货拉拉事迹捏续增长的同期，估值却出现大幅下滑。胡润磋议院发布的2024各人独角兽榜单清爽，货拉拉估值较2023年下落近三成。加之其同业满帮集团、快狗打车早已登陆成本阛阓，为炫耀畴昔发展需要，货拉拉不得不加速上市方法。

　　有业内东说念主士以为，相较前几次递表，近期港股阛阓的回暖，或有助于加多货拉拉见效上市的胜算。不外，这个靠136万司机撑起的物流巨头，一边靠压缩成本扭亏，一边又深陷“压榨司机”的公论风云，其盈利形式能否捏续，也成为货拉拉上市后不得不面临的问题。

　　事迹捏续增长 超五成营收来自司机抽佣意见员费

　　货拉拉的前身叫“啦啦快送”（Easy Van），常被东说念主称为“货运版滴滴”，是周胜馥于2013年在中国香港成立的，2014年进攻中国内地及东南亚，许多东说念主对它的第一印象是“搬家公司”。而事实上，搬家只占货拉拉营收的很小一部分。凭据招股书，货拉拉的营收主要来自三大块：

　　货运平台处事：通过货拉拉平台匹配商户和司机，完成同城和跨城货运往来。

　　多元化物流处事：包括详尽企业处事（为大型企业商户完成货运订单）、零担处事（为个东说念主或企业完成运载订单）以及搬家处事。

　　升值处事：包括车辆租售处事以及向司机提供的一系列其他升值售后处事（如动力处事和信贷贬责有贪图）等。

　　其中，货运平台处事是货拉拉的最大收入开头，于2024年上半年孝敬了53.7%的营收。该板块采用混杂变现形式，收入主要来自司契机员费以及司机完成订单后，向他们收取佣金。也即是说，司机是最大的营收孝敬者。

　　招股书清爽，2021年、2022年、2023年，货拉拉的营收分散为8.45亿好意思元、10.36亿好意思元、13.34亿好意思元，复合年增长率为25.7%；2024年上半年营收为7.09亿好意思元，同比增长18.2%。总体呈现逐年增长态势。

　　与此同期，同期内的利润分散为-20.86亿好意思元、-4909万好意思元、9.73亿好意思元和1.84亿好意思元；经治疗利润分散为-6.51亿好意思元、-1210万好意思元、3.91亿好意思元和2.13亿好意思元。自2023年终了扭亏为盈，并在2024年上半年陆续保捏盈利。

　　盈利的背后，一方面是因为公司采用了混杂变现形式，通过司契机员费及佣金劝诱的样貌产生收入，灵验地将GTV增长滚动为收入增长。凭据招股书，佣金占中国内地货运平台处事收入的百分比由2021年的11.7%飞腾至2023年的57%，相应的货拉拉在中国内地的货运平台处事变现率，由2021年的7.6%增至2023年的10.3%。货拉拉约九成收入来自中国内地。

　　另一方面则是成本的大幅裁减。招股书清爽，货拉拉销售及营销开支从2021年的6.73亿好意思元大幅缩减至2023年的1.79亿好意思元，占总营收的百分比从2021年的79.7%降至2023年的13.4%。其中，商户扣头及司机奖励下落幅度最大，由2021年的3.94亿好意思元大幅减少至2023年4200万好意思元，2024年上半年进一步减少至1760万好意思元，导致货运平台的净变现率飞腾。

　　一边加大对司机的抽成，一边又减少对司机的奖励，货拉拉事迹向好的同期亦职守着“压榨司机”的公论压力。2022年11月，货拉拉司机寰宇多地停运抗议一事引起普通关心，随后货拉拉被联系部门约谈。

　　据不扫数统计，自2022年以来，货拉拉被交通运载操纵部门约谈不下6次，历次通报主要相接在应对治疗计价轨则、坏心压价竞争、抽成比例或会员费过高级问题。这些问题亦然货拉拉平台和司机之间的矛盾地方。

　　在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台，输入要道词“货拉拉”，关系搜索效果高达7万多条。最新的几则司机投诉相接在“赶紧扣步履分”“无故封司机账号”“吃司机公里数，东说念主工客服不四肢”“车贴损坏未全额抵偿，注册时强制绑定”等。

　　招股书清爽，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，货拉拉平均月活司机东说念主数分散约为82万、92万、121万及136万，平均月活商户分散约为960万、1040万、1340万及1520万。

　　货拉拉在招股书中暗示，“倘咱们不可诱骗新商户及司机或保留现存商户或司机，或倘商户及司机的参与度下落，咱们的业务、经交易绩及财务情状和远景可能会受到损伤。”

　　鼓动声势豪华 创举东说念主三年“套现”16亿元

　　往时11年，货拉拉以轻钞票运营形式快速终了范围化，成为货运行业的龙头企业，获取不少成本的爱重。招股书清爽，货拉拉自成立以来已完成11轮融资，融资总金额高达26.6亿好意思金，鼓动声势弘远，包括高瓴、红杉中国、HCEP、红杉成本、顺为、襄禾、光源成本、腾讯、Tiger、中银香港、中国祯祥、好意思团等。

　　其中，高瓴对货拉拉的捏股比例为9.67%，为其第二大鼓动，亦然第一大机构鼓动。货拉拉创举东说念主兼CEO周胜馥捏股25.05%，为控股鼓动、施行收尾东说念主。

　　凭据招股书，周胜馥曾屡次向投资者转让公司普通股。2021年3月4日，周胜馥以约4000万好意思元向Highlight Capital L.P．转让本公司678，145股普通股；2021年12月8，周胜馥以约2500万好意思元向VIP IV Nominees Limited转让本公司328，249股普通股；2022年12月12日，他又以1亿好意思元向Rhododendron Investment Limited转让本公司2，171，364股普通股。

　　此外，2023年2月，公司向周胜馥购回1，141，552股普通股，购回价为每股57.57好意思元，总代价约为6592万好意思元。

　　以此筹备，周胜馥三年累计“套现”约2.3亿好意思金（约合16.4亿东说念主民币）。

　　凭据胡润磋议院发布的各人独角兽榜单清爽，往时三年，货拉拉的估值陆续飞腾。2021年货拉拉估值为650亿元，2022年飞腾至870亿元，2023年进一步飞腾至900亿元。然则，到了2024年，货拉拉估值出现大幅下滑，降至650亿元（同比下落近三成），跌回到2021年的水平。

　　自2023年以来，货拉拉曾三次向港交所递交上市央求，但均清爽失效。从本年9月中旬开动，港股开动回暖，多家筹划港股IPO已久的企业选拔趁热交表、上市，业内以为，货拉拉此时再度递表，或将加多其见效上市的胜算。

　　招股书清爽，货拉拉拟将这次IPO召募的资金主要用于推动中国内地中枢业务的增长并拓展更多种类的处事；加速各人化布局；加大对研发鸿沟的干涉，陆续进步技艺基础圭表建立；炫耀日常运营相配他一般企业用途所需资金。

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职责剪辑：张倩