（原标题：德邦证券：三季度饮食板块报表分化 茅台(600519.SH)批价触底回升）

智通财经APP获悉，德邦证券发布研报称，三季度酒企营收、利润增长均有放缓，分价钱带看，24Q3高端酒/次高端/地产酒营收增速辩认为+9.4%/-18.6%/+3.2%，次高端酒、地产酒增速环比第二季度下落较明显，高端酒也有所减慢。啤酒三季报功绩较分化，合座功绩受需求弱复苏及天气等影响推崇较承压，但全年来看预测主要啤酒企业吨价有望保捏稳中有升的态势。此外，由于终局需求捏续迁延，餐饮供应链企业三季报功绩合座承压，当今大部分公司估值水平一经处于历史较低水平，安全边缘实足。

德邦证券主要不雅点如下：

白酒：三季度酒企功绩多量减慢，渠说念释压蓄力来岁。

本周上市酒企三季报深刻终了，三季度酒企营收、利润增长均有放缓，分价钱带看，24Q3高端酒/次高端/地产酒营收增速辩认为+9.4%/-18.6%/+3.2%，次高端酒、地产酒增速环比第二季度下落较明显，高端酒也有所减慢，24Q3高端酒/次高端/地产酒净利润增速辩认为+9.3%/-28.8%/+1.9%，由于行业承压等原因，各价钱带利润增速均慢于收入，次高端部分品牌规模收缩较明显导致利润率下落较多。

德邦证券以为，刻下仍处于基本面底部区间，前期战略密集出台，战略传导仍需技艺，看好改日高涨空间。白酒板块推选上漠视布局行业龙头，推选白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。

众人品：各子板块恒久逻辑不变，漠视柔软功绩超预期方针。

啤酒：三季报功绩较分化，2024Q3青啤/重啤/燕京啤酒销量辩认同比-5.1%/-5.6%/+0.2%，吨价辩认同比-0.2%/-2.4%/+0.03%，合座功绩受需求弱复苏及天气等影响推崇较承压，但全年来看预测主要啤酒企业吨价有望保捏稳中有升的态势。德邦证券以为，跟着刺激耗尽系列战略出台，终局需求有望改善，餐饮等现饮场景的还原有望带动啤酒结构升级络续，漠视柔软相对正经的优质龙头和改良势能朝上方针。

餐饮供应链：三季报合座功绩承压，期待后续终局需求回暖。由于终局需求捏续迁延，餐饮供应链企业三季报功绩合座承压，当今大部分公司估值水平一经处于历史较低水平，安全边缘实足。后续期待作陪战略面促进终局耗尽，公司功绩大致筑底反弹，推选柔软功绩韧性更强的龙头公司和后续需求有望开采的弹性方针。

逍遥零食：企业功绩出现进一步分化，动销旺季在即看好高势能方针推崇。Q3逍遥零食企业功绩出现进一步分化，头部高势能企业成长韧性依旧，后续春节旺季有望带来功绩超预期的可能性。当今来看，头部企业的收入利润率水平有望保捏褂讪，推选柔软公司能力优秀、成长韧性强盛的头部企业。

乳成品：上半年伊利和蒙牛在出货节律上均有所放缓，保捏渠说念与终局库存的合理水平；预测Q3运转终局居品簇新度有所进步，动销有望逐渐还原，漠视柔软Q4春节备货的情况。连合刻下估值处于较低水位，漠视柔软在基本面变化中对高卑劣供应链、渠说念、居品把控力较强的龙头及资本红利下全年利润有望超预期的板块。

投资漠视：

白酒板块：柔软贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)等。啤酒板块：推选青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)，漠视柔软华润啤酒(00291)。软饮料板块：漠视重心柔软东鹏饮料(605499.SH)、农夫山泉(09633)。

调味品板块：漠视重心柔软具备改善逻辑的中炬高新(600872.SH)、海天味业(603288.SH)。乳成品板块：漠视柔软伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳业(02319)。

餐饮供应链板块：漠视柔软相对正经的龙头企业和卑劣需求改善后功绩具有弹性方针如：安井食物(603345.SH)、立高食物(300973.SZ)、千味央厨(001215.SZ)、宝立食物(603086.SH)等。食物添加剂板块：漠视柔软百龙创园(605016.SH)、朝阳生物(300138.SZ)。

逍遥零食板块：漠视柔软红利络续方针如盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食物(003000.SZ)和甘源食物(002991.SZ)和有望逆境回转方针如三只松鼠(300783.SZ)、洽洽食物(002557.SZ)等。

风险辅导：宏不雅经济下行风险；食物安全问题；市集竞争加重；提价不足预期。