开头：小象说财

市集如战场，只好“交游力”强的企业才能笑到终末。

而评价一个企业的“交游力”若何，有个通俗又平直的才略，那便是波特五力模子。

波特五力模子主要有以下几个考量要素：行业内竞争本事、供应商和买方的议价本事、新进入者的要挟、替代品的要挟。

今天咱们就用波特五力模子看一下工程机械三巨头之一的中联重科，它的“交游力”若何。

先来看一下公司的竞争本事，这是最压根的，毕竟只好公司我方立得住，才能谈其他方面。

从营收边界上看，中联重科是排在了徐工机械、三一重工之后，边界上并不占上风。

关联词在盈利本事上，中联重科却是进步收尾最佳的。死心本年三季度，中联重科的毛利率和净利率划分达28.4%和10.16%，杰出了徐工机械和三一重工。

中联重科的高毛利率及高净利率主要开头于三个方面：居品结构优化、降本降费和国外营收占比加多。

1、居品结构优化

受地产、基建需求偏弱的影响下，公司的传统居品起重机械、混凝土机械的合座销量并不睬念念，仅大吨位的起重机还能守护一定的景气度。

而中联重科在大吨位起重机上的布局已经十分得胜的。2023年，公司25吨及以上汽车起重机、200吨及以上全大地起重机、500吨及以上履带起重机销量均位居行业第一。

客岁公司还线下委用了大家最大塔式起重机R20000-720，接续安定我方在大吨位塔机市场的率先地位。

在传统居品除外，公司积极合乎卑劣需求的变化，也在积极布局高机、土方机械（挖机为主）、农机、矿机等新址品。

死心本年上半年，中联重科的新址品占比达到了近50%，居品结构的优化带动了公司毛利率的进步。

2、降本降费

在坐褥方面，公司通过智能化坐褥指摘了制变成本。

死心2023年底，公司已累计建成投产11个智能工场，大幅进步了坐褥探讨达成率，居品及格率达到100%，坐褥运营成本指摘25%，坐褥交期指摘52%。

此外公司的国外子公司频繁聘用厂房租借的轻钞票运营样式，成本加多主要开头于国外原土销售职工的招聘。

在用度方面，公司搭建了“端对端”的扁平化责罚体系，尤其是在国外市场，子公司长入交由总部后台进行直给与控，从而进步了东谈主员责罚及市场开拓的效能，用度的诳骗率也在提高。

可以看出，2019-2021年，中联重科的时期用度率有了彰着下跌，2021年跟着行业下行压力加大公司的时期用度率有所加多，关联词增长幅度要小于同业业其他公司。

3、国外营收占比加多

2023年，中联重科在国外市场完结了快速增长，国外营收占比近40%，营收增速高达79%，同期三一重工和徐工机械的国外营收增速仅有18%和34%。

何况由于公司出口的大多是大吨位居品，单价偏高，均价也高于国内市场，是以公司国外业务的毛利率要高于国内市场业务的毛利率，2023年两者收支7.74个百分点，由此提高了公司的合座盈利本事。

公司的竞争本事大多是影响居品卖的多未几、好不好，而供应商和买方的议价本事决定的是公司的谈话权，也决定了公司关于资金的足下本事。

从产业链上看，公司的上游对应的是原材料（钢铁为主）和零部件厂商，卑劣对应的是基建、地产、采矿、水利水电领域的企业，并以国有企业为主。

在公司的成本结构中，原材料及零部件占比90%以上，其中发动机、液压系统手脚中枢零部件，占比更是达到40%-50%。

由于中枢零部件的本事壁垒较高，大部分齐依赖于入口，固然2018年以来恒立液压、艾迪精密、潍柴能源在中枢零部件中齐得回了破裂，关联词国产化率仍较低。

何况跟着大吨位、大马力居品的需求日益加多，对中枢零部件的条款也越来越高，公司也就加剧了对少数品牌的依赖程度，对上游的议价本事逐渐缩小。

可以看出，从2021年运行公司的预支账款出现快速增长，增速高于营收彭胀速率，至2024年三季度已达到37.26亿元的边界。

再来看卑劣，公司卑劣对应的是地产、基建等企业，赊销占相比大。往时几年公司的应收账款占比大多在50%-60%的区间内，死心本年三季度，公司的应收账款边界达265.4亿元。

这两年公司也在加强应收账款责罚，可以看到从2023年运行公司的应收账款增速小于营收增速，证明公司的赊销情况得到了好转。

总的来说，公司对上游的议价本事偏弱，对卑劣的议价本事在渐渐改善。

到现时为止，咱们分析完结中联重工在波特五力模子中的几个内源性要素，接下来咱们来看两个外源性要素：新进入者及替代品的要挟。

1、新进入者的要挟

工程机械行业黑白常典型的成本密集型企业，对前期参加的资金边界条款很高，中联重科固然边界较小，但也有140亿元的货币资金储备，是以关于外来者来说，资金是个不小的挑战。

何况跟着大吨位、大马力趋势的加深，本事壁垒也在渐渐设置。

同期行业去库存的程度加速，清退了一些小厂，行业前三名的市占率轻佻达到60%以上，逐渐形成寡头时局，这也推高了新进入者的门槛。

2、替代品的要挟

不像机床、叉车这些通用开导，公司所坐褥的起重机、高空机械、挖机等居品齐属于专用开导，每一种居品的用途齐十分明确，莫得可替代的居品，是以被替代的风险极低。

回顾一下，从波特五力模子角度分析，中联重科凭借近几年的迅猛发展得回了可以的竞争力，对高卑劣的议价本事改日有望进一步得到改善，行业发展使得准初学槛变高且可替代风险低。

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