■农银汇理基金特约刊登

低利率环境延续

债市飞腾能源仍存

◎农银汇理基金司理助理 刘慧婷

近期，一系列稳增长策略“组合拳”接续出台。受此影响，股涨债跌，固收类资管居品出现赎回潮，股东债市收益率快速上行，其间10年期国债活跃券收益率最高上行26个基点至2.26%，30年期国债活跃券收益率最高上行33个基点至2.43%。节后，债市样貌有所诞生。

概述近期策略面，短期内债市难有趋势性行情。当先，财政增量策略对债市具有制约作用，后续需不绝关切策略的落地情况。其次，地产策略服从尚待不雅察。一线城市优化地产策略后，地产成交活跃度有所上升，需要关切地产成交高频数据以及住户钞票欠债表的诞生情况。

从中始终来看，债市行情的透顶转向需要看到经济执续企稳的信号，包括房价预期企稳、住户收入预期好转、住户破钞倾向抬升、实体融资需求收复等。现在国内经济仍处于新旧动能诊疗阶段，导致经济波涛式发展、曲折式前进的成分仍然存在。撑执性货币策略对债市成心，股东经济稳步复苏以及化债需要一个低利率环境，因此从中始终看，债市飞腾行情仍然值得期待。

（CIS）

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