开源证券股份有限公司殷晟路,鞠爽近期对科威尔进行参议并发布了参议敷陈《公司信息更新敷陈：销售用度捏续加大，Q3事迹略不足预期》，本敷陈对科威尔给出买入评级，刻下股价为30.59元。

　　科威尔(688551)　　销售用度捏续加大，Q3事迹略不足预期　　科威尔发布2024年三季报，公司2024年前三季度完结买卖收入3.77亿元，yoy+6.3%。完结归母净利润0.52亿元，yoy-31.5%，完结扣非归母净利0.45亿元，yoy-32.6%。2024Q3公司完结营收1.23亿元，qoq-13.7%，yoy-8.8%，归母净利0.10亿元，qoq-58.4%，yoy-61.1%，扣非归母净利0.07亿元，qoq-67.3%，yoy-68.1%。单Q3毛利率与净利率分裂为46.1%/7.7%，分裂环比-3.6/-8.6pct。销售/责罚/研发/财务用度率分裂为15.3%/10.2%/16.2%/-2.2%，分裂环比+1.1/+1.8/+2.1/-0.1pct。24Q1-3销售用度累计开销0.56亿元，yoy+40.2%，单Q3销售用度开销0.18亿元，yoy+20.9%。接头公司测试电源业务受行业竞争加重带来的盈利才略下滑与公司捏续加大销售用度插足，咱们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为1.04/1.28/1.79亿元（原1.34/1.82/2.50亿元），EPS为1.24/1.52/2.14元，对应刻下股价PE为26.3、21.3、15.2倍，接头测试电源需求刚性公司龙头地位安谧，保管“买入”评级。　　新动力测试电源行业竞争加重，盈利才略有所下滑　　公司测试电源居品线主要做事的光储、新动力汽车行业。经由2021-2023年的快速发展后2024年行业增速放缓，测试电源受卑劣需求放缓的影响竞争加重，从而导致公司居品售价有所下滑，毛利率相对承压。不外接头新动力车及光储逆变器实践测试需求依旧刚性，公司凭借其丰富的居品系列和客户关联该业务仍有望完结安谧的增长。　　氢能测试电源居品隐痛范围皆全，收入安谧增长　　公司氢能测试电源业求完结了安谧增长，其主要原因公司卑劣及大客户捏续复购同期卑劣制氢开导测试需求捏续放量。公司氢能测试电源居品可用于制氢端与用氢端。在用氢端，期间冲破带来的氢燃料电板系统和电堆的本钱下落和战略层面的猖狂援助带动国内氢燃料电板需求捏续开释。在制氢端，电网消纳需求带动国内绿氢神气投资捏续扩大。奉陪国内用氢与制氢产业的旺盛发展，公司氢能测试及智能制造装备业务有望捏续安谧孝敬事迹增量。　　风险教导：测试电源居品毛利率超预期下滑；氢能产业发展不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据联想，海通证券徐柏乔参议员团队对该股参议较为久了，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.28亿，字据现价换算的预测PE为21.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；往日90天内机构倡导均价为33.97。

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