西南证券股份有限公司朱会振,王书龙,杜雨聪近期对贵州茅台进行考虑并发布了考虑证据《2024年三季报点评：事迹稳健预期，不息谨慎增长》，本证据对贵州茅台给出买入评级，现时股价为1541.01元。

　　贵州茅台(600519)　　投资重心　　事件：公司发布2024年三季报，前三季度收场生意总收入1231.2亿元，同比+16.9%，归母净利润608.3亿元，同比+15.0%；其中24单Q3收场生意总收入396.7亿元，同比+15.6%，归母净利润191.3亿元，同比+13.2%，事迹稳健阛阓预期。　　茅台酒谨慎增长，不息高质料发展。1、在外部消耗环境疲软的布景下，茅台酒需乞降动销均体现出较强韧性；此外，在金融和投契属性有所弱化的布景下，茅台酒开瓶率获取本体擢升，结尾库存获取加快去化。2、分产物，24单Q3茅台酒收场收入325.6亿元，同比+16.3%，权衡主要系茅台酒投放量加多、飞天平直提价、非标酒配额擢升孝顺；系列酒收场收入62.5亿元，同比+13.1%，增速放缓主要系公司戒指茅台1935等的投放节律，以此保养价盘踏实。3、分渠说念，单Q3批发代理渠说念收场收入205.4亿元，同比+9.7%；直销渠说念收入182.6亿元，同比+23.5%，其中“i茅台”数字营销平台收场收入45.2亿元，同比-18.4%，“i茅台”收入下滑或与公司主动鼎新投放量关连。　　毛利率略有着落，现款流稍显承压。1、24单Q3毛利率同比下滑0.4个百分点至91.2%；用度率方面，单Q3销售用度率擢升0.4个百分点至4.1%，处分用度率着落0.7个百分点至4.9%，财务用度率提高0.6个百分点至-0.7%，合座用度率擢升0.3个百分点至8.2%。抽象来看，单Q3公司净利率同比着落0.9个百分点至50.0%，盈利才智有所承压。2、现款流方面，公司单Q3销售收现425.9亿元，同比+1.0%；牺牲三季度末公约欠债99.3亿元，同比-12.8%，环比-0.6%，现款流进展略有承压。　　全年目的完成无虞，回购股份提振信心。1、在外部消耗环境疲软的布景下，公司依托茅台酒与系列酒双轮运转，前三季度收场收入增长16.9%，彰显出重大的增长韧性，销售程度依期达成，权衡全年15%操纵的收入增长目的完成无虞。2、本年9月，公司公告将动用自有资金30亿元至60亿元回购刊出股份，回购股份的平直刊出以减少公司股本，有望显赫增强投资者信心。3、瞻望翌日，公司保合手着“定力”和“信心”，正作念好国内阛阓的“三个转型”，并同步开辟外洋阛阓，更好地餍足消耗者需求，有望收场谨慎、健康、可合手续发展。　　盈利预测与投资提议。权衡2024-2026年EPS区分为68.53元、76.83元、84.72元，对应动态PE区分为23倍、20倍、18倍。公司领有行业最强品牌力，正积极鼓吹国内阛阓“三个转型”，长线发展潜力全齐，督察“买入”评级。　　风险指示：经济复苏或不足预期，阛阓竞争加重风险。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据贪图，中信建投证券张立考虑员团队对该股考虑较为潜入，近三年预测准确度均值高达93.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利861.97亿，左证现价换算的预测PE为22.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增合手评级4家；当年90天内机构目的均价为1944.88。

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